Engelskt namn: Financial Economics B6
Denna kursplan gäller: 2009-08-31 och tillsvidare
Kurskod: 2NE040
Högskolepoäng: 30
Utbildningsnivå: Grundnivå
Huvudområden och successiv fördjupning:
Nationalekonomi: Grundnivå, har mindre än 60 hp kurs/er på grundnivå som förkunskapskrav
Betygsskala: Tregradig skala
Ansvarig institution: USBE Nationalekonomi
Beslutad av: Inst styrelsen, 2008-04-08
Kursen omfattar fyra moment om vardera 7,5 hp/7,5 ECTS: - (i) Portföljvalsteori - (ii) Finansiell ekonometri - (iii) Finansiella instrument och derivatprissättning - (iv) Riskhantering Moment 1: Portföljvalsteori (Portfolio Theory) (7,5 hp/7,5 ECTS) Momentet inleds med en introduktion av de finansiella marknaderna, vilka instrument som handlas där samt olika handelsmekanismer. Därefter behandlas grundläggande portföljvalsteori. Här beskrivs valmängden av portföljer samt olika tekniker för att ta fram denna. Vidare analyseras hur valmängden påverkas av antalet tillgångar samt korrelationen mellan dessa. Dessutom behandlas hur den effektiva valmängden påverkas om det är möjligt att komplettera portföljen med möjligheten att låna/investera i en riskfri tillgång. Därefter behandlas hur man, genom att använda "single-index" modellen och några andra tekniker, kan förenkla processen att finna den effektiva fronten i portföljvalsmängden. Momentet fortsätter sedan med att analysera det optimala portföljvalet. I detta sammanhang behandlas hur förväntad nyttoteori kan användas för att analysera detta men även andra portföljvalsmodeller behandlas, såsom att maximera det geometriska medelvärdet av de förväntade avkastningarna, stokastisk dominans samt hur skevheter i fördelningen av avkastningar kan påverka portföljvalsanalysen. Därefter behandlas hur priserna på riskfyllda tillgångar bestäms i jämvikt. Här behandlas två prissättningsteorier, CAPM (Capital Asset Pricing Model) samt APT (Arbitrage Pricing Theory). Dessutom behandlas den effektiva marknadshypotesen, vilka implikationer denna hypotes har samt hur realistisk den är för att beskriva finansiella marknader. Momentet tar också upp hur man skall värdera aktier och obligationer. I detta sammanhang diskuteras och definieras begrepp som avkastningskurvor, nollkupongare, avista- och terminsräntor samt duration. Då ett viktigt mål med momentet är att ge studenten förmågan att praktiskt tillämpa de modeller som behandlas under momentet så kommer särskild vikt att läggas vid praktiska/empiriska tillämpningar. Av denna anledning kommer en omfattande del av momentet att utgöras av datorlaborationer. Momentet ges på halvfart under terminens första hälft så att de empiriska inslagen koordineras med det andra momentet under kursen, finansiell ekonometri. Moment 2: Finansiell ekonometri (Financial Econometrics) (7,5 hp/7,5 ECTS) Momentet inleds med grundläggande sannolikhets- och estimationsteori. Därefter behandlas linjär regression baserad på minsta kvadratmetoden samt multipel regressionsanalys. Hypotestest, som t-test och F-test, behandlas. Momentet tar vidare upp när dummyvariabler kan användas i en regression, problem som kan uppkomma om variabler som bör vara med i regressionen utelämnas, samt hur proxyvariabler kan användas för att hantera detta problem. Därefter behandlas heteroskedasticitet och vilka konsekvenser det kan få för regressionsanalysen. Mätfelsproblem, och hur dessa kan hanteras, behandlas också. Även användandet av instrumentalvariabler diskuteras i anslutning till detta. Momentet behandlar även simultana ekvationssystem samt binära modeller. Då finansiella data ofta består av tidsserier fortsätter momentet med en introduktion till tidsserieanalys. Problem med autokorrelation, och hur detta kan hanteras, tas upp. Begrepp som stationaritet och ickestationaritet behandlas i detta sammanhang. Då finansiella tidsserier ibland uppvisar en tidsvarierande volatilitet kommer olika volatilitetsmodeller, såsom ARCH och GARCH, att gås igenom. Prognosmetodik för förväntad avkastning, volatilitet samt korrelationer kommer också att behandlas. Momentet kommer att gå på halvfart, parallellt med moment 1, under terminens första hälft. Syftet med detta är att tillämpa de ekonometriska metoderna på olika aspekter av portföljvalsanalys så att studenten får en bild av kopplingen mellan finansiell teori och empiri/praktik. Således kommer stor vikt att läggas på praktiska/empiriska tillämpningar med ett stort inslag av datorlaborationer. Moment 3: Finansiella instrument och derivatprissättning (Options, Futures and Swaps) (7,5 hp/ 7,5 ECTS) Momentet inleds med en introduktion av vilka finansiella instrument som finns samt hur handel med dessa organiseras. Därefter fortsätter momentet med att behandla olika former av terminskontrakt såsom valutaterminer, ränteterminer, varuterminer och aktieterminer. Fokus ligger på hur priset i ett terminskontrakt bestäms samt vad som påverkar ett terminskontrakts värde över tiden. Vidare beskrivs hur terminskontrakt kan användas som instrument för hedging och spekulation. Begrepp som "cross hedging" och "rolling hedges" beskrivs och analyseras. Därefter definieras och förklaras vad swapkontrakt är och hur betalningsströmmar i dessa bestäms. Vidare analyseras hur värdet på olika typer av swapkontrakt förändras över tiden. Särskilt fokus ligger på ränte- och valutaswappar men även varuswappar behandlas. Huvuddelen av momentet behandlar dock optioner och hur dessa prissätts. Fokus ligger här på aktieoptioner. Olika egenskaper hos optioner behandlas, såsom vilka faktorer som påverkar en options värde och inom vilka gränser en options värde kan ligga. Vidare beskrivs olika strategier för hur optioner kan användas i syfte att generera positiv avkastning/reducera risk för en marknadsaktör. Därefter behandlar momentet två olika modeller för värdering av optioner. Den första är binomialmodellen där begrepp som riskneutral värdering och binomialträd analyseras. Black-Scholes modell för optionsvärdering tas sedan upp och inom ramen för denna modell visas hur olika känslighetsmått för en option ("greeks") kan beräknas. Vidare behandlas begrepp som implicit volatilitet och "volatility smiles". Särskild vikt läggs vid empirisk tillämpning av ovan nämnda modeller. Momentet kommer att gå på halvfart, parallellt med moment 4, under terminens andra hälft. Syftet med detta är att bereda de studerande tid att praktiskt tillämpa ovan nämnda modeller genom olika datorlaborationer. Moment 4: Riskhantering (Risk Management) (7,5 hp/7,5 ECTS) Momentet börjar med att beskriva varför det är viktigt att kunna hantera finansiella risker. Därefter fortsätter momentet med frågan om hur finansiella risker kan mätas och kvantifieras. Olika metoder för att simulera risk behandlas samt kredit- och likviditetsrisker. Momentets fokus ligger sedan på hur VAR-modellen kan användas som ett instrument för att mäta och kontrollera risk samt som ett instrument för aktiv riskhantering. Momentet kommer att innehålla laborationer/övningar i syfte att ge de studerande redskap att i praktiken kunna använda VAR för att analysera olika riskscenarier. Momentet kommer att gå på halvfart, parallellt med moment 3, under terminens andra hälft.
Efter avslutad kurs skall den studerande erhållit: - fördjupade kunskaper i portföljvalsteori samt förmåga att tillämpa dessa i praktiken, - förståelse för hur finansiella tillgångar och finansiella instrument värderas och prissätts, - fördjupade kunskaper i ekonometri och kunna tillämpa dessa på praktiska problem, - fördjupade kunskaper i hur finansiella derivat kan användas som instrument att hantera prisrisker, - fördjupade kunskaper i hur VAR-modellen kan användas som instrument att förstå och hantera finansiella risker.
Univ: För tillträde till kursen krävs normalt godkänt resultat på kurs A1 i nationalekonomi
Undervisningen bedrivs i form av videoföreläsningar, lärarledda föreläsningar samt lärarledda grupp- och datorövningar.
Examinationen sker i form av skriftligt prov efter respektive moments slut samt redovisning av mindre arbetsuppgifter/laborationer. För studerande som inte godkänns vid det ordinarie provtillfället anordnas ytterligare provtillfällen i nära anslutning härtill. Därpå följande tentamensmöjligheter ges i regel i samband med att momentet anordnas nästa gång. Därutöver anordnas ett extra tentamenstillfälle varje läsår i slutet av augusti. Information lämnas av studievägledaren eller studiesekreteraren. På samtliga moment ges ettdera betygen underkänd, godkänd eller väl godkänd. Studerande som godkänts i prov får ej undergå förnyat prov för högre betyg. För erhållande av betyget godkänd på hela kursen krävs att alla fyra moment är godkända. För betyget väl godkänd krävs dessutom betyget väl godkänd på minst tre av de i kursen ingående momenten. Studerande som två gånger underkänts i prov har rätt att hos den Samhällsvetenskapliga fakultetsnämnden begära att annan lärare utses att bestämma betyg. Den studerande som antagits till Finansiell ekonomi B6, 30 hp, skall kunna examineras på kursen (och dess delmoment) upp till två år efter att kursplan för aktuell kurs ersatts av ny kursplan eller att kursen lagts ner. TILLGODORÄKNANDE Studierektor vid institutionen för nationalekonomi beslutar om tillgodoräknande av kurs efter skriftlig ansökan. I ansökan skall anges vilket moment eller vilken kurs som ansökan avser. Bestyrkta kopior av kursbevis eller motsvarande, där det framgår lärosäte, tidpunkt, ämnestillhörighet, nivå, poängomfattning och betyg skall bifogas. Dessutom skall kursplan inklusive litteraturförteckning för de kurser som avses samt i förekommande fall uppsatsarbete bifogas. För ytterligare information, kontakta studievägledaren.
Eventuellt kan "extra material" tillkomma (till självkostnadspris).
Modern portfolio theory and investment analysis
Elton Edwin J., Gruber Martin J., Brown Stephen J, Goetzmann William N
7. ed. : New York : John Wiley & Sons : 2007 : 728 s. :
ISBN: 978-0-470-05082-8
Se Umeå UB:s söktjänst
Dougherty Christopher
Introduction to econometrics
2. ed. : Oxford : Oxford University Press : 2001 : 409 s. :
ISBN: 0-19-877643-8 (hft.)
Se Umeå UB:s söktjänst
Hull John C.
Options, futures, and other derivatives
7. ed. : Upper Saddle River, N.J. : Pearson Prentice Hall : cop. 2009 : xxii, 822 s. :
ISBN: 978-0-13-601586-4 (inb.)
Se Umeå UB:s söktjänst
Jorion Philippe
Value at risk : the new benchmark for managing financial risk
3. ed. : New York : McGraw-Hill : cop. 2007 : xvii, 602 s. :
http://www.loc.gov/catdir/enhancements/fy0659/2006015513-b.html
ISBN: 0-07-146495-6 (inb.)
Se Umeå UB:s söktjänst